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“一款被低估的中成药股票配资策略-实盘平台交易优势与风险结构分析，别看它低廉，却能治90%的皮肤病，包括但不限于痘痘、湿疹、脂溢性皮炎、细菌性阴谈炎……”
近些年，酬酢平台上不少网红医师皆在保举这么一款“全能神药”，雅雀无声间，它竟悄然创下了每年约10亿元的销售额。
它便是复方黄柏液涂剂，是《中国药典》里独一的中成药涂剂。靠着这一款药，山东汉方制药股份有限公司（简称“汉方制药”）于本年2月向港交所主板递交了IPO恳求，准备冲击上市。
然则就在近日，国度医保局官方微信公众号发文：有销售东谈主员为了扩充复方黄柏液给医师贿赂，组成对非国度职责主谈主员贿赂罪，导致被罚金并获刑。
本就不愁卖的一款独家品种，为何非要“出此下策”呢？
图/视觉中国
风云
3月24日，国度医保局官微发布一则药品销售贿赂案案例：2024年10月，河北省秦皇岛市山海关区东谈主民法院照章组成合议庭，适用畴昔步调公开开庭审理了张某猛贿赂、对非国度职责主谈主员贿赂案。
案件自己并不复杂。涉案公司“山东某某制药”与被告东谈宗旨某猛达成了互助关系，为该公司扩充药品复方黄柏液。
为增多药品销售量，进而提高个东谈主所获的提成，张某猛找到时任秦皇岛市山海关东谈主民病院妇产科主任孙某梅，皮肤科医师王某慧、张某雯，门诊药房东任张某松等东谈主，条件帮我方推介药品、增多销量、统计开方数目。近十年时候里，赐与上述病院职责主谈主员回扣款和“克己费”所有这个词36万余元。
判决摈弃是：被告东谈宗旨某猛犯贿赂罪、对非国度职责主谈主员贿赂罪，数罪并罚，决定实践有期徒刑一年，缓刑一年六个月，并处罚金东谈主民币2万元。不外文中并未说起对企业和相干病院职责主谈主员的处罚。
中国新闻周刊查询国度药监局官网发现，系统检索摈弃中带有“复方黄柏液”关节字的仅有“复方黄柏液涂剂”一款药，属独家品种，坐褥单元和上市许可握有东谈主均为汉方制药。也便是说，国度医保局文中的“山东某某制药”指的便是汉方制药。
这家公司的网罗公开信息未几，不外其于本年2月底递交了港股招股书。据招股书信息，汉方制药于2004年由秦文基、秦银基昆仲及谢军平所创立。2006年，谢军平退出该公司，转而由秦氏昆仲控股，成为一家事实上的眷属企业。
那么，在公司上市的关节节点上爆出这一音问，是否有可能会影响其港股上市的过程？
受访大师合计，这个问题取决于两点，一是此事是否触及对港交所“撒谎”导致信用受损，毕竟其在招股书中提到，公司“于往绩纪录工夫及直至终末本色可行日历并无触及任何要害违法事件”；二是该案是否会对公司的异日缱绻产生要害不利影响。
北京立方讼师事务所高等照顾人胡俊对中国新闻周刊分析，公布的案例清楚，被告东谈宗旨某猛和汉方制药之间只是是“互助关系”，莫得提到存在就业公约关系，可能只可算是被告东谈主的个东谈主动作。
汉方制药招股书亦说起：“咱们的扫数分销商均为独处第三方，咱们对其实施的运营管控有限……无法保证分销商永恒能以彻底灵验、合规或得当咱们营业政策的口头在扫数销售渠谈分销居品。”
值得注重的是，该案的时候线发生在2013年8月至2023年7月间，沿用的法则是2020年发布的《医药代表备案处分宗旨（试行）》。该文献中，药品上市许可握有东谈主与医药代表的关系可以通过“授权书”订立，且对医药代表违法动作的处分主要采集在代表一侧，对企业影响有限。
但在2024年11月，国度药监局概括司发布了《医药代表处分宗旨（征求意见稿）》，该文献法则了医药代表和药品上市许可握有东谈主之间必须是聘请关系，这就意味着一朝发生营业贿赂等失信动作，企业无法浅显抛清包袱，须承担相干的监管效力。
北京中医药大学卫生健康法学汲引、博士生导师邓勇对中国新闻周刊默示，该案虽涉案金额较小，但触及公司中枢居品的销售方法，港交所可能会据此评估公司里面的销售模式是否健康，异日在愈发严格的监管下能否灵验根绝营业贿赂风险。若摈弃不睬思，或将导致上市审核问询加码，导致程度降速。
就相干问题，中国新闻周刊向汉方制药在天眼查留住的邮箱发送采访函，松手发稿未获报恩。
危急
其简直本质中，这款药并不太愁卖。
据汉方制药招股书，复方黄柏液的原配方率先由一家独处医疗机构研发，经一系列转让后由河北本草药业有限公司握有。2004年，本草药业罢手营运，汉方制药取得了复方黄柏液的原始配方，后在2005年负责推出复方黄柏液居品，并于2015年进一步推出旗舰居品复方黄柏液涂剂。
2016年，复方黄柏液涂剂初次被认定为国度二级中药保护品种，2017—2018年又分裂被纳入国度医保目次和国度基本药物目次。
国度二级中药保护品种的身份，保护了汉方制药在该居品上的独家地位，意味着其在商场上莫得竞争者。
而该药也的确不负众望，险些撑起了汉方制药的整个营收。
招股书清楚，2023年、2024年和2025年前9个月，汉方制药收入分裂为10.53亿元、9.92亿元、8.03亿元，同时复方黄柏液涂剂创下的收入分裂为10.51亿元、9.9亿元、8亿元，占总收入百分比终年高达99.7%以上。
中国新闻周刊探问北京一家药店发现，复方黄柏液涂剂120ml价钱为64元，而在好意思团买药等互联网平台上，这款药还要更低廉些，同规格居品的价钱在48—52元之间不等。
某酬酢平台上，“复方黄柏液涂剂”词条的总浏览量高达1700万以上，征询量5.8万。好多用户尝试用它来调停妇科炎症，有的以致还会用来洗脸。
不外互联网平台所占的销量未几。汉方制药招股书中说起，其遴荐分销和直销两种模式，分销商主要向寰球医疗机构及零卖药店供货，直销则包括药店和电商平台。
2023年、2024年和2025年前9个月，其通过分销商产生的销售额占到了公司同时总收入的95.3%、92.3%及93.2%。
疗效方面，复方黄柏液涂剂的评释书功能主治一栏清楚：“清热解毒，消肿祛腐，用于疮疡溃后，伤口感染，属阳证者”，与网传的调停阴谈炎、湿疹、脂溢性皮炎等用法，似乎并不换取。
邓勇指出，上述用法虽有一定药理依据，毕竟该药因素具备抗菌、抗炎、促愈互助用，临床上也有医师超评释书使用，但不属于官方批准稳健证，自行用药可能不合症，存在安全风险，提议在医师衔尾下严慎使用，不要仅凭网罗教悔自应用用。
尽管销售情况可以，但只靠这一款药，若干会影响成本商场看待企业的格调。
事实上，汉方制药也试图培育“第二弧线”，推出过“汐莱朵”品牌，销售含中药因素的化妆品，切入大健康肆虐赛谈。可从招股书上的营收数据来看，这些业务孝顺极为有限，不及0.3%。
2021—2022年，公司还先后收购了安宫牛黄丸、乌鸡白凤丸批件。然则中国新闻周刊查询国度药监局官网发现，这两种药物的批文皆高达数百个之多，面临同仁堂、哈药、太极集团等敌手，汉方制药岂论品牌著明度仍是渠谈皆并无上风。
终末值得注重的是，论说期内，汉方制药的销售及营销开支终年占总营收的50%傍边，而研发开支仅为其格外之一傍边。
图/山东汉方制药股份有限公司招股书
尽管中药行业多数有销售支拨大于研发的问题，可汉方制药的程度仍是远超平均水平。经中国新闻周刊筹备，同仁堂2025年上半年销售用度率约19%，同时东阿阿胶约33%。
邓勇提议，企业应优先完善销售合规体系，全面整改营业贿赂风险，异日倘若上市融资落地股票配资策略-实盘平台交易优势与风险结构分析，应进一步进步研发插足，聚焦皮肤、妇科等外用中药规模布局相反化品种，既能避让与老牌药企的同质化竞争，也能摈弃从单品龙头向概括性医药企业的进步。
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